《科创板日报》6 月 27 日讯(记者 陈美)今日,四川又迎来一家科创板公司,华丰科技股份有限公司(简称 " 华丰科技 ")登陆科创板。
这是一家主营光电连接器及线缆组件的公司,依托于长虹集团,华丰科技 2020 年进行股份改制。审计确认截至 2020 年 9 月 30 日,华丰有限净资产为 4.7 亿元。
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扣除长虹集团独享的 1510 万元资本公积,剩余净资产值按 1:0.7902 折股。自此,长虹集团持股 1.4 亿股,持股比例为 40.48%;与长虹集团相关的长虹创新投,持股 2406.82 万股,比例为 6.69%。
6 月 27 日,随着华丰科技的上市,长虹集团持股比例降至 31.61%,持股数仍为 1.4 亿股。
引入红土基金与哈勃投资,两家机构赚了近 4 倍
在华丰科技的股东中,最引人关注的莫过于红土基金与哈勃投资。
前者是深圳市创新投管理的基金,后者是华为旗下的投资平台。根据招股书披露,2020 年 9 月,华丰有限以 4.702 元 / 注册资本的增资价格,引入包括红土基金在内的 10 名机构投资者,红土基金出资 6500 万元。
2021 年 12 月,华丰科技又以 4.4167 元 / 股增资价格,引入哈勃投资。后者认购 1358.48 万股,投资金额 6000 万元。随着华丰科技的上市,红土基金与哈勃投资这笔投资均稳赚不赔。
按持股比例计算,红土基金和哈勃投资在华丰科技上市后,分别持股 3.20% 和 2.95%,对应市值为 3.168 亿元和 2.95 亿元,相较于最初的投资额,两家机构大赚 3.95 倍和 3.8 倍,且投资时间不超过 3 年。
对这一投资,一位硬科技领域的投资人在接受《科创板日报》记者采访时表示,哈勃投资华丰科技,除了财务上的回报,另一目的也是投上游的电子元器件公司。" 从招股书中可以看到,华为是华丰科技第一大客户,对电子元器件有很大需求。"
招股书显示,2020 年 -2022 年,华为科技及关联公司采购金额分别达到 2.61 亿元、1.69 亿元和 2.48 亿元,占华丰科技营收的 26.57%、20.36% 和 34.35%。
华丰科技称,2022 年受益于华为运营商业务的恢复,高速连接器产量增长较多,公司产能利用率达到 119.14%,带动通讯类主要连接产品的产能利用率提升。由此,依靠华为生态链,哈勃又投出一个 IPO。
或受此影响,上市首日华丰科技表现出色,股价较 9.26 元的发行价大涨 149.57%,市值突破 100 亿元,来到 106.54 亿元,报收 23.11 元。
上述投资人认为,华丰科技首日大涨或有两方面原因:一是公司发行价较为合理,59 倍的发行市盈率,对于制造业公司来说估值不是特别高。二是华丰科技主营的光、电模块,受益于数据中心的提振。
" 今年以来,光模块不仅是行业价格上涨,二级市场上相关板块也涨幅巨大。光模块为什么受追捧,背后逻辑还是算力真实需求的暴增。在 AI、大数据发展下,数据中心快速增长,光模块作为算力和数据交互直接配套器件,与 AI 服务器需求大增。" 该投资人认为。
不过,在华丰科技的现有业务中,《科创板日报》记者看到,有光连接器业务,但该业务尚处于阶段布局期,且整体份额较小,光通讯连接器产品毛利率也持续较低。
新能源业务竞争压力大,最赚钱的还是军工板块
如果说与华为合作的通讯业务,撑起了华丰科技 1/3 营收,那么军工中的防务类连接产品,则是营收大头。
数据显示,2020 年 -2022 年防务类连接产品实现营收 2.47 亿元、4.06 亿元和 4.05 亿元,占比 34.875%、49.64% 和 41.47%。
反映在毛利率上,防务类连接产品最高。根据披露,报告期内防务类连接产品毛利率高达 50% 以上,分别为 50.51%、54.81% 和 53.10%。
上述投资人认为,与其他业务相比,军工类业务毛利率最高,最赚钱。而通讯类产品由于市场化采购原因,使得毛利率低于军工类业务。" 但抛开军工类业务,华丰科技工业类连接器主要运用于轨道交通与新能源汽车产业,领域竞争激烈。"记者看到,竞争对手永贵电器在细分领域有较强影响力,其轨道交通连接器产品毛利率水平显著高于华丰科技。
数据显示,2020 年 -2022 年,华丰科技在新能源汽车和轨道交通领域的毛利率逐年走低,从 2020 年的 22.91% 下滑到 2022 年的 15.16%;而永贵电器轨道交通连接器毛利率保持在 40% 以上,这意味着华丰科技在该领域业务表现逊于永贵电器。对此,华丰科技解释称,原因在于公司进入新能源领域时间、下游客户及业务规模等方面,所以与对手存在较大差距。上述投资人认为,从行业来看,目前做连接器的公司有很多。华丰科技属于比较稳扎稳打的企业,在对营收和净利有要求的预期下,华丰科技实现了稳定的收入和盈利的增长,但放在行业中来看,该公司没有特别大的爆发力。
"10 亿元营收放在行业里来看,不算是特别大的规模。再加上,华丰科技自身的体制原因,预计后续发展速度不会特别快。在上述业务中,华丰科技前面几年也是亏损,如果后续发力新能源汽车连接器,预计这一新业务不一定能很快赚钱。未来,华丰科技可能靠走量实现营收,但毛利率和利润状态或低于预期。" 该投资人向《科创板日报》记者表示。
截至 2022 年,华丰科技研发费用占比持续走低。研发费用为 8287.67 万元,占营业收入比例的 8.42%。
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