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中金发布研究报告称，予阿里巴巴(09988)“跑赢行业”评级，目标价137港元。公司昨日宣布重组设六大部门。该行表示，阿里除淘宝天猫商业外，其他业务多数需要核心电商输血，而业务繁多又导致决策链路长、灵活度不够，本次调整旨在加强组织敏捷度，各家公司单独计算薪酬、福利、预算和员工期权等，有利于激发各业务部门战斗力。

该行指出，阿里巴巴六大业务中的本地生活、国际数字商业、大文娱等，通过过去2年的努力，已经很大程度控制亏损规模，也具备了更多自己为自己负责的能力;云智能、菜鸟等业务较早具备了较强的独立能力。另认为这些业务有望快速适应组织结构变化，也具备形成新的超级平台公司的潜力;而“N”中一些细分领域的公司因为体量小且更灵活，反而有望率先走向IPO。

报告中称，各业务集团和业务公司董事会领导下的CEO负责制，虽然并不足以解决阿里在核心电商领域面临的所有问题，但也有望减轻核心电商业务的负担，使其可以更加专注在自身业务上。各业务集团独立后，或将开启单独上市进程，有望重塑阿里估值体系。阿里各项业务板块分开看均为行业领先龙头，但市场在给予集团估值时仅考虑中国商业和云计算业务。若假设未来各项业务板块能够释放估值，乐观情景下测算得到2024财年对应估值4182亿美元。